A股重磅利好 即將落地!下周股市三大看點(diǎn)
6 華泰證券：四條主線把握消費(fèi)板塊估值修復(fù)行情 政治局會議彰顯促消費(fèi)決心，看好消費(fèi)回暖與優(yōu)質(zhì)龍頭估值修復(fù) 9月26日，政治局召開會議分析研究經(jīng)濟(jì)形勢，提出“加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度”，“要把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來，促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)”，反映政府對提振內(nèi)需的關(guān)注度明顯提升，后續(xù)對促消費(fèi)的財(cái)政支持力度或迎來加強(qiáng)。會議提出的穩(wěn)就業(yè)、培育新興消費(fèi)業(yè)態(tài)、促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)等措施，我們認(rèn)為有望多線并舉提振消費(fèi)信心，促進(jìn)需求加快修復(fù)及釋放。9月24日以來，政策端持續(xù)加碼，降準(zhǔn)、降息、降房貸利率等貨幣政策組合推出，彰顯穩(wěn)發(fā)展力度及決心，結(jié)合后續(xù)促消費(fèi)政策持續(xù)落地，我們看好消費(fèi)行業(yè)基本面回暖及市場情緒提振帶來估值修復(fù)行情。 消費(fèi)板塊當(dāng)前估值處于底部區(qū)間，政策催化下未來戴維斯雙擊可期 據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月26日，SW社會服務(wù)/紡織服飾/美容護(hù)理/家用電器/輕工制造/商貿(mào)零售指數(shù)P/E TTM分別為19.9/16.5/28.2/14.0/19.6/28.0倍，分別位于2018年以來約1.3%/6.4%/8.8%/17.6%/26.7%/53.4%百分位，大部分消費(fèi)板塊估值處于相對偏低位置。多數(shù)消費(fèi)龍頭2024年P(guān)/E處于10-20倍(參考圖表1)，且機(jī)構(gòu)配置比例較低，市場對于消費(fèi)的悲觀情緒已得到較為充分地反映。展望后續(xù)，我們認(rèn)為消費(fèi)龍頭業(yè)績韌性較強(qiáng)，隨著政策組合拳提振市場信心，以及擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策落地顯效，有望帶動(dòng)消費(fèi)板塊業(yè)績向好與估值持續(xù)修復(fù)。 消費(fèi)觀點(diǎn)重申：推薦國貨崛起、性價(jià)比消費(fèi)、品牌出海、預(yù)期改善四條主線 政治局定調(diào)積極&利好政策密集釋放下，大消費(fèi)板塊迎來配置窗口期，建議關(guān)注四條投資主線：1)國貨崛起，美護(hù)/珠寶/輕紡/寵物等細(xì)分賽道優(yōu)質(zhì)國貨龍頭不斷涌現(xiàn)，持續(xù)夯實(shí)品牌/產(chǎn)品/渠道優(yōu)勢，逆勢占領(lǐng)消費(fèi)者心智；2)性價(jià)比消費(fèi)：居民消費(fèi)日趨理性，主打“好而不貴”的性價(jià)比消費(fèi)有望持續(xù)快速增長；3)品牌出海：潮玩新消費(fèi)/餐飲品牌海外擴(kuò)張持續(xù)推進(jìn)，家電/家居龍頭供應(yīng)鏈出海能力不斷提升，看好優(yōu)質(zhì)消費(fèi)企業(yè)出海前景；4)預(yù)期改善：9.26政治局會議提及促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，9.24金融組合拳落地，利好地產(chǎn)鏈情緒修復(fù)，看好家居、廚電等企業(yè)基本面逐步向好。 投資建議及標(biāo)的推薦 大消費(fèi)板塊推薦具備強(qiáng)競爭力的消費(fèi)品龍頭&具備預(yù)期改善基本面向好邏輯的超跌企業(yè)，具體來看：1)家電行業(yè)以舊換新逐步顯效果；2)美護(hù)行業(yè)受益國貨崛起與性價(jià)比消費(fèi)；3)社服行業(yè)受益促消費(fèi)等政策利好&小長假催化；4)商業(yè)新消費(fèi)推薦標(biāo)的請見研報(bào)原文；5)紡服行業(yè)推薦品牌及制造龍頭；6)輕工行業(yè)推薦細(xì)分賽道龍頭，以及有望受益地產(chǎn)鏈情緒改善的企業(yè)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：政策效果不及預(yù)期，需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，行業(yè)監(jiān)管政策變化，原材料價(jià)格上漲。(華泰證券) 中財(cái)網(wǎng)
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