A股重磅利好 即將落地!下周股市三大看點(diǎn)
7 天風(fēng)證券：高級(jí)別政策定調(diào)如期而至 非銀金融機(jī)構(gòu)或能顯著獲益 問(wèn)題之一：對(duì)于政策組合拳的核心理解是什么？通過(guò)資本市場(chǎng)助力滿(mǎn)足人民群眾財(cái)富管理需求。我們?cè)?月報(bào)告《提質(zhì)減量推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，以分紅重塑估值體系——新“國(guó)九條”解讀》中即明確提出，“對(duì)于政策理解的站位要 ‘高’，從‘助力更好滿(mǎn)足人民群眾日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求’這一吸引居民資金入市的頂層設(shè)計(jì)的角度去理解本意圖輪政策周期。本次國(guó)常會(huì)再次強(qiáng)調(diào)”要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)“，意圖仍是通過(guò)中長(zhǎng)期資金入市帶動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)反轉(zhuǎn)，講好”資本市場(chǎng)助力更好滿(mǎn)足人民群眾日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求宏大敘事。 問(wèn)題之二：地產(chǎn)政策表態(tài)怎么看？房?jī)r(jià)企穩(wěn)帶動(dòng)預(yù)期改善，流動(dòng)性釋放效應(yīng)帶動(dòng)資本市場(chǎng)行情。此次會(huì)議首提“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”的明確目標(biāo)，意在以政策實(shí)現(xiàn)房?jī)r(jià)企穩(wěn)，帶動(dòng)居民預(yù)期改善。房?jī)r(jià)的企穩(wěn)是實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)“去金融屬性、重居住價(jià)值”的重要一步，起到盤(pán)活房產(chǎn)資產(chǎn)、帶動(dòng)地產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性改善的作用，地產(chǎn)投資資金的流動(dòng)性釋放將為資本市場(chǎng)帶來(lái)居民側(cè)的增量資金。在此輪政策“穩(wěn)地產(chǎn)+推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展” 的政策框架下，資本市場(chǎng)有望接棒地產(chǎn)市場(chǎng)，成為居民資產(chǎn)配置的核心。 問(wèn)題之三：非銀金融的上漲意味著什么？加杠桿+非銀機(jī)構(gòu)系統(tǒng)重要性提升+破凈市值管理，打造資本市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)央國(guó)企非銀機(jī)構(gòu)。我們?cè)?月25日的《為什么多元金融、券商、保險(xiǎn)漲幅居前——國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)政策組合拳的核心思考》報(bào)告中就已提出，本次非銀行情至少具備三層邏輯基礎(chǔ)：1)一是互換便利帶動(dòng)非銀機(jī)構(gòu)加杠桿能力，基本面預(yù)期改善。央行為證券、基金、保險(xiǎn)公司提供互換便利，用于提升其股票增持能力。用高流動(dòng)性國(guó)債等資產(chǎn)互換非銀機(jī)構(gòu)的ETF類(lèi)資產(chǎn)抵押將帶動(dòng)非銀機(jī)構(gòu)流動(dòng)性和加杠桿能力提升，基本面的預(yù)期大幅改善。2)二是非銀機(jī)構(gòu)在金融體系中的系統(tǒng)重要性和地位預(yù)計(jì)將得到提升。3)三是證監(jiān)會(huì)明確對(duì)于長(zhǎng)期破凈公司需披露估值提升計(jì)劃，并對(duì)其作出明確要求。非銀金融板塊中存在大量破凈公司，政策帶動(dòng)下估值修復(fù)存在空間。打造高質(zhì)量資本市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)的央國(guó)企金融標(biāo)的。 問(wèn)題之四：非銀行情怎么把握？政策推動(dòng)的是預(yù)期改善，分母端行情將持續(xù)演繹，建議關(guān)注“重估值修復(fù)、輕分子兌現(xiàn)”邏輯。市場(chǎng)反彈的階段演繹來(lái)看，當(dāng)前反彈的第一階段中，由政策推動(dòng)預(yù)期改善，政策效果兌現(xiàn)到分子端仍需時(shí)間觀察。因此，當(dāng)前題材和估值修復(fù)邏輯更容易被市場(chǎng)認(rèn)可。 因此，我們建議關(guān)注“非銀板塊的困境反轉(zhuǎn)邏輯”，建議關(guān)注破凈估值修復(fù)+金融科技+優(yōu)質(zhì)國(guó)央企券商保險(xiǎn)三條主線(xiàn)。一是破凈的多元金融板塊，建議關(guān)注A股中航產(chǎn)融/中油資本/中糧資本/愛(ài)建集團(tuán)，港股中的中銀航空租賃(2588.HK)/國(guó)銀金租(1606.HK)/遠(yuǎn)東宏信(3360.HK)；二是金融科技板塊，建議關(guān)注指南針/銀之杰/安碩信息/財(cái)富趨勢(shì)；三是推薦大型國(guó)央企券商和保險(xiǎn)，建議關(guān)注中國(guó)銀河/國(guó)泰君安/光大證券，推薦中國(guó)人壽/新華保險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：改革推進(jìn)不及預(yù)期；資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)；居民資產(chǎn)配置遷移不及預(yù)期(天風(fēng)研究) 中財(cái)網(wǎng)
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